交叉掉期交易指用一种形式来掉期保护发生在另一种形式上的风险。例如，3月期的英镑存款单可以用3月期英镑存款远期合同来进行掉期保护，一种股票价格的变动也可以用FTSE100远期合同来进行掉期保护。交叉掉期交易适用于基本风险比较大，超过了能够接受的情况。基本风险可以通过把相关的现货市场与远期市场的价格联系起来，或者把两种价格的变动联系起来来衡量。两种形式的变动越小，关联程度就越趋近于l。如果关联系数为l，就说明现货市场与期货市场的变动呈直线变化，现货币场的价格变动则可以用远期合同进行完美的掉期保护。关联系数为l，则预示着过去的风险在将来会消除；如果关联系数为0，说明两种形式的变化完全不相关，基本风险就越高。关联系效低，说明一种形式的现货市场风险，不适宜用这种形式的远期合同来进行掉期保护。习惯上，要进行合理的成功的掉期保护，关联系数至少要达到0．6。

     现货市场上的形式与远期市场上的形式越是不同，其关联系数越低，基本风险就越大。3月期的存款单与3月期存款是相似的，因此后者的远期合同可以用来对前者进行掉期保护。—个财务公司股票的组合与FTSE100的证券组合之间相似性较小，因此关联系数就低，基本风险就高，两者之间合理有效的掉期保护就缺少肯定性。