通过买卖期权，套头交易者可以获得在特定时期内以特定利率借入或借出款项的权利，而且这个权利既可以在未来某一个特定日期开始行使，也可以开始于从现在往后的一段时期内。可是，期权购买者并没有必须行使这种权利的责任，他也可以自动放弃这种权利。

     比如，假定一个公司打算在未来某个日子借款100万英镑，当前年利率为10％。而这个潜在的借款人担心将来他借款时利率会上升，于是这个借款人就会购买一个利率买卖期权，其预购利率或定约利率为每年l0％。这就意味着这个公司(借款人)有权在相应的时期内以每年10％的利率借入款项，而该合同的另一方，买卖期权合同的作者就有义务在借款人打算行使其买卖期权时以年利率10％提供贷款。如果将来借款时，利率为每年10％或更低一些，则借款人将会放弃行使这个买卖期权。如果利率高于10％，则买卖期杖就会得到行使，并且贷款以每年l0％的利率被借入。这个买卖期权给借款人所担心的未来的贷款利率设置了一个上限，以保证将来贷款利率不会超过这个—亡限，同时又给借款人保留了如果未来利率下跌时可以放弃使用这个买卖期权而以更有利的利率借款的权利。

     由于这种买卖期权给借款人提供了这样的便利，所以借款自人要向买卖期权的作者支付一定的佣金。这个佣金的数额依以下3个方面而定，一是预购利率和当前利率的关系，二是预计的利率波动，三是到行使期权日期所剩时间的多少。如果预购利率，即担保的利率低于当前的利率时，佣金就较高，因为买卖期权得到使用将会给期权作者带来损失。如果预购利率低于当前利率，则这个期权是赢利的，这就是说提高了佣金中内部价值部分，通过立即行使期权就可以获得内部价值收益。如果预购利率高于当前的利率，则这个期权就是亏本的，这样佣金中就不存在内部价值部分，其唯一的组成是时间价值部分。反之，如果期权持有人是借出者而不是借入者，则相应地存在与上述正相反的关系。

     如果—个买卖期权赢利性越大，则其佣金就越高。如果期权购买者所选定的预购利率使得这个期权成为亏本，则佣金也就根低，而且买卖期权的亏本程度越大，其佣金就越低。较大的利率波动性及较长的期权行使期限将会提高期权被行使的可能性，因此这种买卖期权会有较高的佣金。

     一个期权购买者，不论他是打算借入还是借出，他可能遭受的损失不会超过他所支付的佣金，也就是说期权对他可能遭受的最大风险有了一个限定。而他可能获得的最大收益却是无限的，即他获益的潜力是无限的。如果这潜在的借款人购买—个预购价格为年利率10％的期权，若借款时利率下降，则借款人就自动放弃期权而以较低的利率借款，这样他所付出的代价就是佣金。若借款时利率超过l0％，则利率差额就会使借款人获益；若差额超过佣金，借款人就会有一个纯收益。原则上说利率波动是无限的，所以潜在的收益也是无限的。另一方面，期权作者的潜在收入是有限的——不会超过支付的佣金，而他可能遭受的损失是没有限定的。借款时很高的利率，比如20％，将使他不得个以年息20％借入(或者他原有的资金不得不放弃20％的利率)再以l0％的利率借出。

     上述情况同样适用于购买期权的放款人。通过支付一定数额的佣金，期权的购买者获得了在一个特定日期或到某一个特定期满日为止的—段时间内以一个特定利率借出款项的权利。他可能遭受的最大风险不会超过所支付的佣金。如果贷款时实际利率高于期权所担保的利率，则期权购买者就会放弃这个职权，以较高的利率贷出款项。如果贷款时实际利率低于期权所担保的利率，则期枚购买者就会行使其期权，以担保的利率贷出款项。如果放款人通过行使期权获得了较大的收益，则实际利率肯定大大地低于预购利率。相反，这个期权的作者也有一个获得收益的潜力，而这个收益的价值不会高于佣金价值，如果期权持有者决定放弃行使其期权，则期权作者就可以获得这个最大收益。期权作者遭受权失的潜力是很大的。很有可能发生的情况是：期权作者需要借入款项的利率大大地高于他应尽义务借出款项的利率。