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现金流量定价与择期之计价货币  

 

     如果收入的一种货币或几种货币与支出的一种货币或几种货币相匹配,就可减少交易风险。最简单的例子如:—个出口商成本支出是本国货币,为避免交易风险,其出口商品就应以本币计价。但是,这里存在着—个困难,买方可能要求以其买方的本国货币计价,出口商倘若拒绝这一要求,可能会使这笔买卖做不成。


     出口商发生的成本支出可能是用其他货币,而不是本国货币,例如,进门零部件或原材料等。在这种情况厂,出口商就应寻求其出口产品也以其进口零部件或原材料时支比的币种计价。只要做到了上述匹配,就可以减少货币风险。现实中,基于市场的原因,出日商往往不得不以进口商选定的货币作计价货币,并努力使其国外供货商也以那种货币计价。


     在防范措施不力的情况下,主动地或被动地以某种货币计价是危险的;特别是在不能采取远期交易来方范汇率风险,或采取远期文易代价大高时(缺乏上述匹配办法),公司府避免采取那种货积计价。如果计价货币的价值明显地朝着不利方向变化时,这—点就显得更为重要。


     也许有这种情况,出口商和进口商都不准备接受对方提出的计价货币。例如,英国某公司向中美洲—国家做出口业务,可能会遇到无远期交易市场来防范两国货币汇率风险的情况。在这种情形下,他们可能决定选择美元作计价货币。英镑和美元之间的风险防范毫无问题(通过远期、期货或期权等手段)。就中美洲那—国家而吉,他们的货币对美元的风险可能事先已经有了防范措施,或与美元建立了相对稳定的比价关系(实际上,一些小国购货币对美元采取钉住汇率)。


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